Индонезийская рупия: тренд на снижение сохраняется на фоне негативного влияния нефтяного шока – MUFG

Ллойд Чан из MUFG считает, что, хотя темпы обесценения рупии могут замедлиться, более широкая тенденция к ослаблению продолжится. Пара USD/IDR отступила по мере сворачивания сконцентрированных длинных позиций и возвращения некоторых иностранных притоков, однако повышенная доходность облигаций США и высокие цены на нефть по-прежнему создают препятствия. MUFG сохраняет прогноз по USD/IDR на уровне 18 350 к концу 2026 года.

Рупия испытывает давление из-за нефтяного шока

“Темпы обесценения рупии могут замедлиться, но более широкая тенденция к обесценению вряд ли завершилась. Пара USDIDR отступила почти на 500 пунктов от своего пика по мере сворачивания сконцентрированных длинных позиций по USD/IDR и возвращения некоторых иностранных притоков. Однако препятствия в виде повышенной доходности облигаций США и более высоких цен на нефть сохраняются. Мы сохраняем прогноз по USDIDR на уровне 18 350 к концу 2026 года.”

“Торговый баланс Индонезии по-прежнему испытывает давление. Хотя торговый баланс товарами вновь продемонстрировал небольшой профицит в июле после дефицита в предыдущие два месяца, он остается значительно ниже среднемесячного профицита, зафиксированного в 2025 году. Профициты по углю, пальмовому маслу и базовым металлам лишь частично компенсируют последствия нефтяного шока. Согласно нашим оценкам, торговый баланс Индонезии по сырьевым товарам ухудшается, когда цена Brent превышает $82 за баррель. Поскольку в настоящее время Brent торгуется выше $90 за баррель, давление на торговый баланс, вероятно, сохранится, ограничивая возможности для устойчивого укрепления рупии.”

“В ближайшей перспективе более сильную поддержку IDR оказывают портфельные притоки, однако этот буфер может приближаться к истощению. Доля иностранного владения SRBI вновь выросла примерно до 27%, приблизившись к максимумам конца 2024 года, а доходность SRBI начала умеренно снижаться с июньского пика. Стратегия BI по повышению доходности портфельного капитала была эффективной для стабилизации USD/IDR, однако ее способность обеспечивать дальнейшее устойчивое укрепление рупии может ослабевать на фоне роста доходности облигаций США и цен на нефть.”

“Несколько макроэкономических и рыночных рисков по-прежнему не позволяют говорить о структурно бычьем взгляде на рупию. Исключение MSCI компании GoTo из индекса Индонезии указывает на сохраняющиеся опасения по поводу доступности и ликвидности рынка, а неопределенность в отношении дальнейшего направления возглавляемых государством реформ в сфере экспорта сырьевых товаров в рамках Danantara Sumber Daya Indonesia (DSI) сохраняется. В то же время общая инфляция ускорилась до 3,19% г/г, а базовая инфляция продолжает расти, что повышает вероятность дальнейшего повышения ставок BI, если давление со стороны цен на энергоносители и продукты питания сохранится.”

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)