Японская иена: Потолок интервенции определяет курс Банка Японии – BNY

Джефф Ю из BNY отмечает сильные потоки по японской иене и снижение USD/JPY, поскольку рынки не решаются бросать вызов японским и американским властям. Он утверждает, что масштабные продажи после интервенции в значительной степени исчерпали себя, а уровень около 160 в USD/JPY теперь служит практическим потолком для интервенции. Ю также отмечает обсуждение повышения ставки Банком Японии и сомнения в том, что одна лишь интервенция может обеспечить устойчивое укрепление иены.

Власти препятствуют открытию новых коротких позиций по иене

“JPY вновь в центре внимания. USD/JPY продолжила снижаться, поскольку рынки по-прежнему не решаются проверять решимость японских и американских властей защищать иену. На данный момент сдерживающий эффект достигнут.”

“Наши данные показывают, что потоки по JPY во вторник были самыми сильными с середины июля, что подтверждает наше мнение о том, что продажи JPY в значительной степени исчерпали себя после масштабных продаж в июле, последовавших за интервенцией. Сначала инвесторы использовали укрепление иены для восстановления carry-сделок или хеджирования японских позиций, и ни голубиная реакция FOMC в июле, ни объявление о выкупе казначейских облигаций существенно не изменили эту модель. Хотя инвесторы пока не наращивают чистые длинные позиции по JPY в значительном масштабе, уровень 160 все больше выглядит как практический потолок для интервенции, из-за чего рынки с меньшей вероятностью будут открывать новые короткие позиции и повышается риск возобновления покупок перед интервенцией.”

“Таким образом, более вероятным представляется асимметричный исход: односторонняя или многосторонняя интервенция и политические ограничения могут ограничить рост USD/JPY в районе 160, даже если лежащий в основе макроэкономический фон пока недостаточно силен, чтобы обеспечить значительное укрепление JPY.”

“Мы по-прежнему скептически относимся к тому, что японские власти способны обеспечить устойчивое укрепление JPY посредством одной лишь интервенции. Сочетание мер экономической политики правительства по-прежнему носит рефляционный характер, тогда как сегодняшний фон сильно отличается от периода начала абэномики: инфляция уже существенно выше, а структурная реформа играет менее заметную роль. Однако это не означает, что иена обязательно должна продолжить слабеть.”

“На фоне резкого снижения USD/JPY сообщения указывают на то, что Банк Японии склоняется к повышению ставки на 25 б.п. до 1,25% на заседании 18 сентября, сохраняя возможность более быстрого ужесточения политики, если инфляционные риски усилятся.”

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)