VSTAR每日美股行情（04/08/2025）

大盘回顾

政策与数据双重打压，美股全面下挫

经济数据不容乐观。美国7月非农就业仅新增7.3万个岗位，远低于预期的11万个，前两月数据也被大幅下修近25万人，使过去三个月的平均新增岗位降至仅3.5万个，失业率上升至4.2%。

同时，7月ISM制造业PMI受关税冲击，由49降至48（预期为49.5），反映企业受进口成本上升与需求疲软双重压力，开始加快裁员、削减产能。

在宏观数据转弱背景下，市场对美联储9月降息的预期迅速升温，全年降息预期扩展至两次，美债收益率同步下行。经济与政策不确定性加剧，美股承压下挫，标普500录得近两个半月最大单日跌幅，纳指跌幅超过2.2%。

联储官员表态分歧进一步加剧市场波动。克利夫兰联储主席仍认为就业市场稳健，但理事Waller与Bowman对高利率表达担忧，强调若不尽快降息可能拖累就业。与此同时，理事Kugler宣布辞职，引发外界关注特朗普或将提前提名新政策制定者，进一步影响联储利率路径。更受关注的是，特朗普还宣布解雇统计局局长Erika McEntarfer，市场担忧政府将对经济数据发布机构施加干预，统计独立性受到质疑，政策透明度与稳定性面临挑战。

从板块表现来看，仅少数防御型股票逆势上涨。市场预计特朗普政府将放宽对减肥药的补贴政策，医疗保健板块表现最佳，其中礼来（LLY）上涨3.0%。公用事业与必需消费品板块亦小幅收红。

相较之下，成长股表现疲软，亚马逊（AMZN）重挫逾8%，拖累非必需消费板块。苹果（AAPL）虽然交出自2021年以来最佳季度营收成长，但高开低走，最终收跌2.5%，显示市场对未来成长仍存观望。

今日盘前分析

非农疲软推升降息预期，美股迎短线反弹，财报季进入最后冲刺

尽管上周美股因就业数据疲软与关税担忧承压回落，但本周一美股与欧股期货小幅反弹，美元同步走强，市场整体呈现“逢低布局”氛围。上周五美国公布的非农就业数据疲弱，引发市场重新评估利率路径，联邦基金期货目前计入至年底约60个基点的降息预期，远高于数据公布前的33个基点，9月降息概率高达83%。两年期美债收益率应声下跌25个基点，显示资金开始积极定价宽松环境。另一方面，10年期美债收益率亦大幅回落至4.2%附近，强化股市估值支撑。

财报方面：尽管反应冷淡，但表现仍优于长期均值

25Q2财报季已进入最后一周高峰，目前标普500中已有66%的企业公布财报，其中82%优于预期，高于5年平均（78%）与10年平均（75%）。市场情绪偏谨慎，不如预期的公司平均股价下跌达5.6%，远高于过往均值（2.4%）；而即便优于预期，涨幅亦相对有限（平均仅+0.9%）。显示当前高位下多头延续性偏弱，投资人对财报利多反应保守。

中长期而言，就业放缓与消费趋弱可能持续影响投资信心，即使降息有望带来短线提振，若经济基本面恶化，仍限制股市向上动能。

本周财报聚焦：

周一：Palantir（PLTR）、HIMS

周二：超微（AMD）、美超微（SMCI）

周三：Uber（UBER）

本周经济数据关注：

周一：美国6月耐久财订单

周二：美国7月ISM服务业指数

NAS100

纳指高位震荡，技术面转弱但AI主线仍具支撑力

纳指当前处于高位震荡调整阶段，短线跌破前高支撑，MACD死叉显示动能转弱，但中长期趋势未被破坏，通道结构仍在；下方支撑关注22400-22000区间。尽管技术面偏弱，但资金仍集中在AI与数字化主线，建议等待指标修复后择机布局强势科技股。

VVIX （恐慌指数波动率）

市场进入高波动阶段

周五VIX和VVIX同步大幅拉升，分别上涨21.89%和11.61%，显示市场避险情绪急剧升温，短线情绪波动显著放大。两者同时放量突破近期震荡区间，或预示着短期市场将迎来更大幅度的调整。不过，当前美股盘前已出现小幅回落，说明情绪略有缓和，需持续关注地缘、利率预期等外部因素是否进一步发酵。整体来看，市场进入高波动阶段，短线操作需更加谨慎。

Hims & Hers Health (HIMS)

数字医疗新锐，“健康界 Netflix”

Hims & Hers Health (HIMS) 将在8月4日，也就是今日盘后发布财报。可关注其布局机会。

一、Hims & Hers Health从一个男性健康DTC品牌，进化为全栈、订阅驱动的数字医疗平台，具备高增长与盈利兼具的稀缺组合。

关键运营数据（截至2025年中）

二、业务纵深与多元扩展

从低频消费到高价值慢病管理转型：

初始：ED、脱发、皮肤科、心理健康

当前新增：GLP-1减重、liraglutide仿制药、自有semaglutide开发中

拓展中：激素疗法、抗衰老肽药物、自建诊断实验室与药厂

目标是构建一个“虚拟医疗商城”：从检测、诊疗到用药全部闭环。

三、平台护城河：订阅+AI个性化+垂直整合

60%用户选择个性化方案，平均治疗跨2~3个领域（如减重+抑郁+脱发）

利用 AI平台 MedMatch 持续提升推荐精准度

自营药厂与实验室提供 更快产品迭代 与 更高毛利率控制

Hims 将自己定位为“健康界 Netflix”，以用户数据为核心，不断扩大服务范围与用户黏性。

四、市场与竞争格局

全球数字医疗市场将从2024年的 $289B 增至2030年的 $946B（CAGR 22%）

美国占全球近半市场，Hims 完全集中在美市场，契合大盘趋势

与 Teladoc 等保险驱动型公司不同，Hims 专注自费+消费级体验

自营模式区别于依赖外包的同类（如 Ro、GoodRx）

五、风险因素

与Novo Nordisk的GLP-1合作破裂，因Hims在非短缺期售卖复合semaglutide

FDA加强监管或限制复合药物权限，可能冲击其GLP-1业务增长

法律诉讼：

面临投资者诉讼，质疑其对复合药披露不清

增长对监管敏感度高：

DTC模式缺乏保险保护，一旦违规直接影响品牌与收入

六、估值与前景（2025指引）

• EV/EBITDA = 34.6x（对标“软件型平台”而非传统医疗）

• FY2025预估收入 $2.35B~$2.4B

• EBITDA目标 $315M（EBITDA Margin = ~13.5%）

• 2028年若实现 $4.27B 收入 + $600M EBITDA，EV可达 $21B

• 当前市值 $11.35B，中期翻倍空间存在

七、技术面分析

HIMS近期放量突破平台后冲高回落，周五大阴线收于62.55美元，显示短线存在获利回吐压力，技术面出现高位调整信号；不过整体趋势仍处多头结构，MACD维持金叉，若能守住60美元支撑，有望蓄力再上，建议关注回踩企稳机会，中期仍看好。

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