PRCBroker：美国经济：从民间数据看当前的劳动力市场

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■ 在因政府部分关门导致官方统计发布受限的情况下，ADP开始公布具有快速反映特征的周度就业统计数据。

■ 尽管数据和美联储官员的言论不一，但若劳动力市场持续不稳定，预计降息将继续。

美国政府部分机构的关闭已超过一个月。美国国会预算办公室（CBO）上周公布的估算结果显示，受政府部分关闭的影响，美国实际GDP每持续一周将被年率换算下拉约0.25个百分点。截至目前的累计影响来看，10～12月季度的GDP将被拖累约1个百分点。若关闭解除，反弹效应可能在1～3月季度暂时推高经济，但关闭时间越长，其经济损失越难以弥补。

在官方经济统计数据的发布受限之际，民间统计数据的关注度进一步上升。上周，ADP研究院宣布，在现有月度报告的基础上，新增发布具有更高即时性的周度民间部门就业人数数据。此前，ADP的周度数据一直以一个月延迟的形式发布，而今后将开始更为及时的公开。ADP的数据覆盖约占美国民间劳动力的20%，虽然长期来看与美国劳工统计局（BLS）的官方就业数据并非完全一致，但截至8月的趋势基本相近。在BLS的9月就业统计暂停发布的情况下，9月ADP就业数据显示民间就业人数环比减少3.2万人，反映出劳动力市场恶化。周度数据显示，截至10月11日的一段4周内，就业人数增加了5.75万人。若截至10月18日的当周数据不出现大幅减少，则预计11月4日公布的10月数据将转为增加，显示出轻微改善。此外，10月会议委员会消费者信心调查中，就业状况差距指数（“就业机会充足”比例减去“找工作困难”比例）录得9.4个百分点，小幅上升。然而，这一水平仍远低于去年12月的22.2个百分点，说明劳动力市场自去年以来持续放缓，仍处于不稳定状态。

在上周的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议后的记者会上，美联储（FRB）主席鲍威尔强调，关于12月政策判断，FOMC成员之间意见分歧明显。此后，包括在10月会议中主张维持利率不变的堪萨斯城联储总裁施密特，以及芝加哥联储总裁古尔斯比、虽无投票权但立场重要的达拉斯联储总裁洛根、克利夫兰联储总裁哈马克等数位官员，都因通胀居高不下而对降息持谨慎态度。正如前述，目前有限的数据和美联储官员的表态仍呈现分歧，但一旦政府机构恢复运作，预计后续公布的统计数据很可能进一步恶化。本行仍假定劳动力市场维持疲软状态，预计美联储将继续实施降息。本周除民间数据外，还将关注纽约联储总裁等美联储官员的讲话。