ETO Markets 市场洞察： “石油帝国”正在崩塌？幕后黑手浮出水面，远比想象中更可怕

周四亚洲交易时段，国际原油市场情绪持续低迷，西德克萨斯中质原油（ WTI ）基本持平于 58 美元/桶关口，处于近一个月以来的低位区间。投资者对最新公布的美国能源信息署（ EIA ）库存数据反应冷淡，反映出在多重利空因素交织下，市场观望情绪浓厚。

EIA 库存意外回升 供应压力显著

EIA 数据显示，截至 11 月 22 日当周，美国商业原油库存意外增加 277.4 万桶，彻底逆转前一周 342.6 万桶的去库态势。值得注意的是，此次累库发生在炼厂开工率回升、加工量增加的背景下，表明供应端压力主要来自外部——报告指出，原油进口量显著攀升，同时出口量明显下滑，共同推动库存回补。

成品油方面亦不容乐观：汽油和馏分油库存双双扩张，暗示终端燃料消费乏力。这一趋势与近期宏观数据所揭示的美国经济放缓迹象相呼应，进一步强化了“供应过剩 + 需求疲软”的悲观预期。

地缘风险溢价消退 俄油供应或增

与此同时，地缘政治风险溢价持续消退。随着美国推动的俄乌和平框架获得初步响应，市场正评估相关进展是否将促成对俄罗斯原油出口制裁的松绑。若俄油大规模重返国际市场，本已宽松的全球供应格局恐将进一步承压。

美元走弱提供支撑 下行空间受限

不过，油价下行空间暂受美元走弱限制。受通胀降温及多位美联储官员释放鸽派信号影响，市场目前预计 12 月降息概率超过 80% 。美元指数回落令以美元计价的大宗商品对海外买家更具吸引力，为 WTI 提供短期缓冲。

技术面整体偏空 关键支撑面临考验

从日线图来看，美原油（ WTI ）近期持续承压于关键移动均线之下，价格在 58 美元附近窄幅震荡，接近一个月低点，技术形态整体偏空。50 日与 200 日均线维持下行排列，且价格位于两者下方，确认中期弱势格局。

MACD 指标处于零轴下方，绿柱虽略有收敛但未现明显底背离，显示下跌动能虽有放缓但空头仍占主导。RSI 徘徊在 40 附近，未进入超卖区域，表明市场情绪谨慎但尚未出现恐慌性抛售。

若 WTI 有效跌破 57.50 支撑区间，可能加速下探 55 美元关键心理关口；反之，需站稳 60 美元并突破 10 日均线，才有望缓解短期下行压力。当前技术面与基本面共振偏弱，反弹缺乏量能配合，短期内或延续区间弱势整理。

ETO Markets 观点

当前 WTI 的“低位企稳”更多是技术性平衡，而非趋势反转信号。基本面仍明显偏空：库存重建、需求走弱、潜在俄油增量构成三重压制；而美元走软与降息预期仅提供边际支撑。在缺乏突发地缘冲突或 OPEC+ 超预期减产的情况下，油价难以摆脱 57 – 60 美元区间的震荡格局。应警惕感恩节假期前后流动性不足可能放大波动。若 58 美元支撑失守，下一关键测试位或将下探 55 美元区域。