VSTAR每日美股行情（16/12/2025）

大盘回顾

科技承压、防御占优，市场等待关键数据指引

在上周五科技股领跌后，盘前风险情绪一度出现短暂修复，美股期货小幅反弹。12 月纽约州制造业指数从 18.7 大幅回落至 -3.9，新订单与出货同步转弱，价格支付与接收指标下滑，显示通胀压力继续降温，市场再度评估降息的可能性。美联储官员讲话整体偏鸽，理事 Stephen Miran 认为当前政策立场仍偏紧，纽约联储主席 John Williams 则指出现行政策已为 2026 年铺路，并预计未来增长回温、通胀下行。但由于 Fed 内部对利率路径仍存分歧，市场焦点转向即将公布的就业与 CPI 数据，方向性交易意愿有限，盘前与早盘指数整体维持震荡。

早盘在美债殖利率小幅回落、美元偏弱的背景下，指数一度尝试反弹，但科技股延续财报后的修正压力，限制了上行空间。午盘后，卖压再次集中于科技板块，主要指数普遍收低，道指相对抗跌，而纳指与费半跌幅较深。VIX 升至 16.5，单日上涨约 4.8%，反映在关键宏观数据公布前，投资人倾向提高避险部位以应对不确定性。

从板块表现来看，AI科技最为疲弱，半导体与硬体端拖累明显。博通（AVGO）延续财报后的抛压，超微（AMD）、美光（MU）与苹果（AAPL）同步走弱；软件板块同样承压，微软（MSFT）与甲骨文（ORCL）下跌，显示市场对高估值、重资本投入的成长型公司要求明显趋严。

相对而言，防御型板块表现占优。医疗保健成为资金主要停泊处，大型制药与医疗器材股提供支撑，礼来（LLY）、艾伯维（ABBV）与强生（JNJ）走强；公用事业亦受惠于殖利率回落与防御轮动，南方电力（SO）、Constellation Energy（CEG）表现稳健。非必需消费整体小幅上行但分化明显，特斯拉（TSLA）带动汽车族群相对坚挺。

今日盘前分析

非农+CPI：波动放大，科技与能源主线分化定价

今晚将公布“合并版”非农、周四发布 CPI，在非农与 CPI 因政府停摆出现统计缺口的背景下，宏观数据的可读性明显下降，市场对单一数据结论的信任度降低。尽管美债收益率小幅回落、美元偏弱，但 VIX 抬升至 16.5 一线，反映资金在关键数据公布前主动提高避险配置。短线交易环境更偏向“高波动、低确定性”，指数层面难以形成清晰方向，市场焦点正从宏观数字本身，转向更具可验证性的产业与公司层面逻辑。

科技板块方面，主线正在发生结构性变化。英伟达即将召开闭门峰会，直指 AI 数据中心面临的电力与能源瓶颈，显示 AI 竞争已从算力芯片延伸至“算力 + 能源 + 基础设施”的系统性博弈。同时，微软相关消息强化了另一条清晰路径：市场正在重新定价其 AI 价值，从“OpenAI 绑定”转向以 Azure 与 Copilot 为核心的操作系统级平台能力。Copilot 深度嵌入企业与开发者生态，使微软更像是所有 AI 模型运行的“底座”，而非单一模型的受益者，这也是部分机构看好其中长期估值空间的关键原因。

能源与主题层面则出现分化。马斯克公开唱空核聚变发电，引发市场对核能作为 AI 用电解决方案确定性的重新评估，叠加资源国政策不确定性，核能与铀相关标的短线承压。但这并不意味着 AI 用电逻辑被否定，而是资金开始区分“用电需求长期存在”与“具体能源路径尚未收敛”。整体来看，盘前环境更适合防御与结构性配置，控制仓位、避免追逐单一数据或单一主题，等待更清晰的政策、产业与流动性信号。

NAS100

25,000 关口失守，短线结构转弱

纳指在亚盘时段已有效跌破 25,000 整数关口，该位置此前兼具心理位与短线结构支撑意义，失守后表明上方抛压仍占主导。当前价格回落至 20 日均线下方，短线趋势由震荡偏强转为震荡偏弱，反弹动能明显受限。若指数无法快速收复 25,000 并重新站稳，回调结构大概率延续，下方需重点关注 24,000附近区域的前低与需求带，在关键宏观与流动性信号明朗前，纳指仍处于风险释放与区间整理阶段。

VIX （恐慌指数）

VIX 回升确认风险偏好降温

技术上看，VIX 结束前期低位横盘并出现向上拐头，短线波动率存在进一步抬升空间，意味着指数层面的下行风险仍未完全释放。若 VIX 继续站稳 17–18 区间上方，市场将维持“风险规避 + 防御优先”的交易状态；只有在 VIX 再度回落至 15 一线下方，风险偏好才有望重新修复。整体来看，当前环境更利于控制仓位、避免追涨，耐心等待波动率重新回落后的结构性机会。

VIX 本身也可作为有效的对冲标的：在指数破位、波动率抬升阶段，通过配置通过做多VIX，有助于对冲权益仓位回撤风险，平滑组合波动。在当前纳指走弱、波动率拐头向上的环境下，VIX 的对冲价值明显提升。

Eli Lilly （LLY）

基本面稳健托底，技术结构支撑下的防御型核心资产

Eli Lilly 作为大型创新型制药龙头，当前具备明显的防御属性。一方面，糖尿病与肥胖治疗领域形成阶段性双寡头格局，未来数年现金流确定性极强；另一方面，公司并未沉溺于单一爆款，而是通过 Catalyze360 平台 + 多元化管线布局，持续向口服制剂、三靶点疗法、生物制剂、神经与免疫疾病等方向扩展，以对冲远期专利到期与竞争加剧风险。即便短期估值偏高，但在宏观不确定性上升、市场风险偏好回落阶段，LLY 稳定的盈利能力、强研发投入与长期成长路径，使其更接近“成长型防御资产”，具备资金避险停泊价值。

从走势看，LLY 在前期快速上行后出现回调，但整体仍运行于中期上升趋势之中。股价在回踩 20 日均线附近获得支撑并出现反弹，显示下方承接力度仍然扎实。近期回调更偏向高位整理与获利消化，而非趋势反转；只要价格维持在均线系统之上，中期多头结构未被破坏。若后续放量站稳前高附近，有望重新挑战上升通道上沿；即便震荡延续，其相对大盘的强势表现，也使 LLY 在当前波动放大的环境下，继续扮演防御与避险配置的重要角色。

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