Wisuno本周展望：市场进入双重冲击期：滞胀阴影与关税风暴再起

本周全球市场正面临两股关键力量的同时冲击：美国经济明显降温，以及贸易政策不确定性的重新升温。继上周密集经济数据公布后，市场叙事已从“软着陆希望”迅速转向“滞胀风险”——增长放缓与通胀顽固并存的组合正在形成。与此同时，最高法院对关税政策的裁决，引发白宫迅速而激进的政策反击，使本已脆弱的风险情绪再添变数。

滞胀信号浮现：GDP走弱，PCE顽固

上周公布的数据对市场形成实质冲击：

• 美国第四季度GDP初值仅1.4%，远低于2.8%的预期；

• 12月核心PCE环比上涨0.4%，同比升至3.0%。

增长放缓与通胀粘性的并存，使“滞胀”这一此前被忽视的风险重新进入核心讨论。

市场影响：

1. 股市面临估值挤压

低增长削弱盈利前景，而通胀顽固则限制美联储降息空间。这对高估值、高久期的科技板块尤为不利，纳斯达克对收益率变化和消费动能极为敏感。

2. 美元失去单边优势

滞胀环境削弱美元的增长溢价。虽然通胀理论上支撑利率预期，但经济放缓带来的风险溢价正在侵蚀美元动能。本周，美股与美元都将接受“现实检验”。

关税风波再燃：政策不确定性回归

2月20日，最高法院裁定特朗普此前的关税政策违法。但这一裁决并未带来市场稳定。总统随即签署行政命令，依据《1974年贸易法》第122条实施15%的全球统一关税。这一迅速反击重新注入“政策不确定性溢价”，对风险资产构成新的压力。贸易不确定性叠加滞胀担忧，使市场风险结构发生明显转变。

资产展望

美元指数：关键关口下方承压

尽管关税理论上偏利多美元，但法律争议与全球贸易降温风险，使资金转向更纯粹的避险资产。目前美元指数持续运行于98.00下方，技术面偏弱。

• 上方阻力：97.50–97.80

• 关键支撑：97.00

• 若跌破97.00，下方目标或指向96.00–96.50区域

宏观背景不利于美元展开持续反弹。

美国股市：纳斯达克等待催化剂

纳斯达克指数在25,000点附近承压明显。

市场焦点集中于英伟达财报及前瞻指引，是否能够重新点燃科技板块动能。

但在关税风险未明朗之前：

• 若无法重新站稳24,750–25,000支撑区间，

• 指数可能延续回调走势。

目前资金轮动明显偏向防御。

黄金：避险王者归位

黄金成为当前宏观环境下的最大赢家。金价重新站上5,100，并稳守5,000关键支撑，确认技术性突破。滞胀风险 + 贸易冲突 = 系统性风险对冲需求提升。只要5,000不失守：

• 上行目标看向5,240–5,300区间；

• 上升三角形突破强化趋势延续信号。

与受经济拖累的美元不同，黄金受益于“纯避险”属性。

日元：潜在的第二避险通道

若全球股市出现更大规模抛售，套利交易平仓可能推动日元走强。美元/日元目前在154.50–155.00形成关键阻力。若该区域维持压制：

• 技术面存在进一步回落空间；

• 日元或成为黄金之外的另一避险选择。

本周关键判断

市场正在经历情绪结构性转折：从“增长乐观”→ “滞胀焦虑” → “贸易不确定性”

风险资产的重新定价正在进行。我们需要密切关注两条关键线：

• 美元指数是否跌破97.00

• 纳斯达克是否失守25,000

若纳指跌破25,000同时黄金稳守5,100之上，则“风险规避模式”将获得全面确认。

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