ETO Markets Buzz｜地缘与能源风险持续，农产品价格扰动或加剧通胀

全球市场展望｜2026 年 4 月 28 日

据 ETO Markets 市场研判，当前全球资产定价持续受地缘风险主导，美伊外交谈判持续陷入停滞。伊朗外长巴基斯坦会晤未达成实质性共识，叠加美方政策延期操作，虽短期缓冲地缘冲突升级节奏，但充分暴露双方外交互信薄弱，短期难以落地实质性破冰成果。

目前市场风险偏好整体偏乐观，美股持续运行于历史高位区间，核心交易逻辑锚定中东能源出口秩序逐步修复。但该定价基础稳定性不足，市场脆弱性持续累积。当前国际油价再度逼近 110 美元/桶，伊朗向美国递交修订版谈判方案，叠加国际能源署预警全球能源市场面临供给冲击与需求疲软双重风险，能源板块整体仍处于高压震荡格局，持续扰动全球宏观盘面。

通胀与需求端压力持续累积，宏观基本面分化加剧

全球宏观环境复杂多变，多重负面因子持续交织。数据层面，全球一年期通胀预期攀升至 4.7%，创下七个月以来新高；与此同时，全球消费者信心指数跌至历史统计低位，印证物价高企、地缘不确定性持续压制居民消费预期与经济信心，滞胀风险隐现。

区域维度来看，中国宏观数据为全球市场提供边际支撑。国内一季度工业企业利润同比增长 15.5%，财政支出同比增速达 2.7%，有效夯实全球经济增长预期。但该正向支撑力度有限，无法对冲全球需求放缓、通胀刚性上行、地缘政治扰动带来的系统性宏观压力，全球宏观整体承压格局未改。

澳洲联邦预算将至，成为区域市场核心催化

自 2025 年 4 月触及 0.5912 美元低点后，澳元汇率开启持续性修复行情，澳洲股市亦在 3 月刷新 9221 点历史高位，直观反映区域市场风险偏好回暖、资产韧性凸显。

当前市场核心关注点聚焦于 5 月 12 日 19:30 公布的澳大利亚联邦财政预算。本次预算被定义为近年政策平衡难度最高的财政方案之一，政策层面需统筹平衡居民生活成本管控、财政纪律约束、生产率提升、住房可负担性优化、能源安全保障、国防开支扩容及外部全球不确定性等多重目标，政策容错空间极低，将深度影响澳洲资产定价逻辑。

利率与汇率渠道主导澳洲资产定价逻辑

本次澳洲财政预算对资本市场的传导，将主要通过利率预期重塑、行业板块轮动、澳元汇率波动三大核心渠道落地。若预算方案加码家庭补贴、扩大财政支出，消费赛道相关板块将获得短期基本面支撑，迎来估值修复行情。

但扩张性财政政策或将延缓区域通胀回落节奏。若市场将本次预算解读为通胀偏宽松导向，澳洲联储或将延长货币政策限制性周期，市场降息预期将持续延后，极端情形下，央行重启加息收紧货币政策的可能性仍未排除。

汇率维度，本次预算短期对澳元整体偏利好。财政扩张带来的利率预期上行、内外利差修复，将吸引跨境资本流入澳洲市场，对澳元汇率形成支撑。但若预算呈现过度刺激、财政纪律松弛等特征，市场将重新审视澳洲财政政策可信度与通胀管控的可持续性，进而引发澳元估值回调。

全球财报季叠加央行决议，重塑全球流动性预期

当前美伊地缘冲突已持续八周，持续主导全球市场情绪与风险定价。与此同时，美股进入财报季关键窗口，微软、亚马逊、苹果、Alphabet、Meta Platforms 等头部科技企业将集中披露业绩，市场核心聚焦企业AI资本开支规划、未来营收增长前瞻指引，或将驱动科技板块估值重构。

全球央行政策周期同样进入关键节点。美联储将召开最新货币政策会议，本次会议或将是鲍威尔任期内最后一次政策决议，市场高度关注美联储利率决议、政策措辞及后续货币政策路径。此外，欧洲央行、英国央行、日本央行同步更新政策信号，将全面重塑全球利率体系与汇率定价预期，牵动大类资产走势。

小麦供给扰动加剧成本通胀，商品定价风险上行

农产品成为当前全球通胀与商品市场的关键边际变量。数据显示，美国、澳大利亚小麦产量分别占全球总产量的 6%-8%、3%-5%，但两国小麦出口份额均达全球 10%-15%，是全球小麦供应链的核心边际供给主体，直接决定全球粮食供需格局。

目前美国大平原、澳大利亚核心种植区持续面临干旱风险，或将压缩全球小麦出口供给，推升粮价中枢。复盘俄乌冲突行情可见，核心粮食出口国供给扰动将快速触发农产品市场重定价。同时，小麦作为基础原料，价格上行将沿产业链传导至烘焙食品、谷物加工、畜牧养殖、乳制品等赛道，进一步推升全市场成本端，强化成本推动型通胀压力。

后市展望：多重风险交织，市场定价仍存修正空间

ETO Markets 研判，短期内地缘政治局势、能源价格波动、全球通胀预期、澳洲联邦财政预算、美股头部企业财报、全球央行政策表态，将共同主导大类资产走势与市场定价方向。当前市场整体计入乐观的地缘修复预期，但各类尾部风险持续累积，市场定价与基本面存在偏差。

若美伊外交谈判无法落地有效突破，当前市场偏高的风险偏好将快速回落，大类资产或将迎来集体估值修正。后续，ETO Markets 将持续追踪地缘冲突演化、能源与农产品供需格局、通胀高频数据、全球政策预期，持续解析各类变量对全球资本市场的定价影响，助力把握市场趋势与风险机遇。

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