鲍威尔最后一次记者会，将留任美联储理事

【图一：鲍威尔示意图】

2026年4月美东时间周三，联准会主席鲍威尔任内最后一次记者会上，联邦基金利率目标区间维持在3.5%-3.75%不变。他明确表示当前货币政策「处于非常好的位置」，利率已非常接近中性水平（3%-4%区间），并强调在油价与关税双重冲击下，降息仍需耐心等待。这场记者会不仅标志鲍威尔主席任期结束，更凸显他在政治压力与经济不确定性下的战略考虑：5月15日卸任主席后，将继续留任理事至2028年，任期结束前等待相关调查彻底完结。

【图二：美国基准利率图】

在我看来，鲍威尔此举是对联准会独立性遭受前所未有法律攻击的直接响应。他以个人去留作为制度防线，展现出强烈的机构责任感，但也反映当前美国政治环境对央行运作的严重干扰。整体而言，这是一次「稳健保守」的告别，强调数据依赖与耐心观望，却也为继任者凯文·沃什留下充满不确定性的政策环境。

鲍威尔核心表态可归纳为以下几点：

l 利率立场接近中性：他认为目前利率略高于中性区间高端，政策处于「轻微限制性或中性高端」，有足够空间等待事态发展。能源冲击（中东冲突推升油价）与关税被视为一次性因素，预计未来两季将逐步消退，无需急于调整利率。

l 留任理事的理由：明确指出过去三个月针对联准会的法律攻击史无前例，威胁央行在无政治干预下制定政策的独立性。他承诺绝不做「影子主席」，将保持低姿态支持新主席，但必须等到调查透明终结才离开，以维护机构长期信誉。

l 通胀与经济评估：承认通胀近期反弹（核心PCE达3.2%），主要来自油价与关税，但强调美国经济展现强韧性（2%以上增长），部分得益于数据中心投资。劳动市场轻微降温，就业增长低迷但失业率稳定在4.3%。

l 政治警告：强烈抨击任何剥夺地方联准银行主席投票权或将央行变成「内阁机构」的企图，警告政治干预将摧毁市场信任与控通膨能力。

主观判断，鲍威尔的留任决定虽引发「政治行为」质疑，但他以机构存续为优先的考虑具有合理性。在中东冲突持续推升油价（布伦特原油逼近120美元）的背景下，联准会选择「按兵不动」是务实选择——过早降息可能加剧通胀预期，过度鹰派则可能伤害经济韧性。他对沃什的信任与「正常过渡」期待，显示希望为新领导团队提供稳定基础，但位图与前瞻指引的内部分歧（三位异议者反对保留宽松倾向）已预示未来政策辩论将更激烈。

然而，这一表态也暴露明显风险：若霍尔木兹海峡封锁长期化，能源价格持续高位，通胀可能超出预期「一次性」范畴，迫使新主席在政治压力下做出更艰难抉择。鲍威尔自嘲「从不是位图忠实粉丝」，却也暗示沟通工具需由沃什重新检视，这为未来政策转向留下了空间。

总体而言，鲍威尔以「接近中性」的政策定位与坚守独立性的姿态完成主席任期，成功守住联准会在多重供给冲击下的基本框架。但留任理事的决定，既是对政治攻击的防御，也是对继任者与市场的信心宣示。在美伊博弈持续、全球能源价格波动加剧的当下，联准会的耐心观望策略能否有效应对滞胀风险，将成为考验新领导团队的首要挑战。对全球而言，这场记者会传递的讯号是：央行独立性仍是经济稳定的基石，但政治干预的阴影已成为不可忽视的系统性风险。

【图三：黄金H1小时分析图】

目前价格在4600上方出现反弹，但整体仍处于下降趋势中，高点持续下移，且反弹力度偏弱，显示空方仍掌握主导权，短线属于跌深后的技术性修正。

从MACD分析：

MACD柱状体虽自低档缩短，快慢线有收敛迹象，但仍位于零轴下方，代表空方动能虽减弱但尚未翻多，市场仍在修复阶段，尚未出现明确反转讯号。

笔者建议：

操作上建议以「反弹偏空」为主，4700为短线压力，4600为关键支撑；未站稳4700前，以逢高做空为主，若跌破4600，则有机会进一步测试4500支撑区；反之若有效站上4700，才可考虑短线转强顺势跟进。

压力位置1：4700

支撑位置1：4600

支撑位置2：4500

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