非农爆冷 -2.3 万 · 标普道指新高 · 金银齐飞

市场概述

美国 7 月非农就业意外减少 2.3 万人,大幅低于市场预期的增加 8 万人,5、6 月数据合计下修 10.3 万人,交易员迅速下调对美联储 2026 年加息的押注。美股三大指数应声反弹,并创下三个多月以来最大周涨幅:标普 500 涨 0.62% 报 7757.64 点、道指涨 0.28% 报 54036.93 点,双双创收盘新高;纳指涨 1.30% 报 26690.62 点。美元指数跌至一个半月低位 99.60,现货黄金单日涨 2.33% 至 4341 美元、全周累涨 7.2%,白银涨 3.08%;10 年期美债收益率降至 4.65%,VIX 回落至 14.90。

■ 美国 7 月非农爆冷转负: 非农就业人数减少 2.3 万,市场预期为增加 8 万,为今年以来最差表现。5、6 月数据合计下修 10.3 万,进一步证实劳动力市场降温;失业率反而降至 4.1%,创逾一年新低。交易员迅速下调美联储 2026 年加息押注,2 年期美债收益率跌 5.02 个基点至 4.20%,创三周新低。

■ 光通信暴涨 · 伯克希尔转攻: AAOI 二季度营收同比增长 86% 至 1.919 亿美元,数据中心业务首次突破亿元,带飞整个光通信板块,Lumentum、康宁等集体大涨,Coherent 全周累涨超 40%。费城半导体指数全周涨超 9%,英伟达一周涨超 10%;闪迪、西部数据收跌近 4%,市场对存储价格未来两个季度见顶的预期强化。伯克希尔二季度净买入 200 亿美元股票,终结巴菲特持续三年多的净卖出态势,单季回购 45.27 亿美元创五年最大。

■ 金银齐飞 · 美元跌至一个半月低位: 现货黄金单日涨 2.33% 至 4341 美元/盎司,盘中一度涨超 3%,全周累涨 7.2%;现货白银涨 3.08% 至 63.33 美元。央行连续 21 个月增持黄金,7 月增加 64 万盎司。美元指数加速下跌至一个半月低位 99.60,日元盘中跳涨超 1%,离岸人民币一度逼近 6.74,创三年新高。

■ 中国出口增 23.9% · CPI 回落: 7 月出口同比增长 23.9%、进口同比增长 27.5%,其中芯片出口同比大增 117%,原油进口环比增长 22%。7 月 CPI 同比涨 0.5%,涨幅较上月回落 0.5 个百分点,环比下降 0.1%;PPI 同比涨 3.5%,较上月回落 0.6 个百分点,汽油价格同比涨幅收窄 16 个百分点是主要拖累。北京楼市新政放宽:非京籍五环内社保满 1 年即可购房。A 股上证涨 1.02%、深证成指涨 1.42%、创业板指涨 1.35%。

热点前瞻

● 劳动力市场降温改写美联储路径

7 月非农是今年以来最差的一份就业报告,叠加前两月合计 10.3 万的下修,劳动力市场的降温已经不再是单月噪音。失业率降至 4.1% 的逾一年新低,更多反映劳动参与率下滑而非需求改善。数据公布后,2 年期美债收益率跌 5.02 个基点至 4.1952%,10 年期跌 3.24 个基点至 4.6454%,美元指数加速走弱。特朗普同时重启罢免美联储理事库克的程序,美联储独立性再度成为市场焦点。

● 光通信接棒芯片,存储板块降温

AAOI 二季度营收同比增长 86%、数据中心业务首破亿元,成为光通信板块的引爆点,Lumentum、康宁等集体大涨,Coherent 一周累涨超 40%。算力链条的强势也带动费城半导体指数全周涨超 9%,英伟达一周涨超 10%,SpaceX 两日涨超 20%。另一端,闪迪与西部数据收跌近 4%,市场对存储价格在未来两个季度见顶的预期正在强化,半导体内部结构分化明显。

● 伯克希尔结束三年净卖出

伯克希尔二季度净利润翻倍,更关键的是股票操作转向:单季净买入 200 亿美元,终结了巴菲特持续三年多的净卖出态势。同期回购 45.27 亿美元创五年来最大规模,现金储备降至 3655 亿美元。公司以 68 亿美元收购房屋建筑商 Taylor Morrison,谷歌进入前五大持仓,策略转向进攻的信号明确。

● 中国出口韧性与通胀拐点并存

7 月出口同比增 23.9%、进口增 27.5%,芯片出口同比大增 117%,外需与科技品类同时走强。但价格端压力显现:CPI 同比涨幅回落至 0.5%,PPI 同比涨 3.5%、回落 0.6 个百分点,汽油价格同比涨幅大幅收窄 16 个百分点是主要拖累。市场预期 CPI 在 8 月季节性回升、PPI 持续回落。政策面,北京放宽非京籍五环内购房门槛至社保满 1 年,央行则连续 21 个月增持黄金。

重点关注

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