【Wisuno斯瑞行情拆解局】10年期美债收益率逼近5%！债市压力加剧，股市也要小心了？

周四，美国国债收益率再次明显上行。油价大涨、通胀压力以及美国财政政策的不确定性同时作用，推动长端美债收益率持续走高。

其中，市场最关注的无疑是——10年期美债收益率正在逼近5%这一关键心理关口。

如果这一水平被突破，影响可能不仅局限于债券市场，还可能进一步传导至房贷、企业融资、美元、黄金以及美股等多个资产市场。

01｜10年期美债收益率逼近5%，意味着什么？

债券价格与收益率走势相反。

随着美债收益率持续上涨，意味着债券价格承受更大的下行压力。而10年期美债又是全球金融市场最重要的基准利率之一，其变化会直接影响其他资产的定价。

目前，10年期美债收益率已经逼近 5%。

这一水平之所以受到高度关注，是因为美国大量长期借贷成本都与10年期美债收益率存在密切联系，包括：

• 房屋抵押贷款

• 学生贷款

• 企业债券融资

• 股票及其他风险资产估值

如果10年期美债收益率继续上行，融资成本可能进一步增加，同时也会提高债券资产的吸引力。

这意味着，部分原本流向股票等风险资产的资金，可能重新回到债券市场。

02｜油价暴涨，通胀压力再度升温

除了美债供需因素，通胀重新抬头也是当前市场最大的担忧之一。

美国与伊朗之间的冲突持续，使投资者开始担心能源供应受到影响。

周四，布伦特原油价格上涨6.3%，升至107.63美元/桶。

油价快速上涨可能通过能源、运输和生产成本等渠道向其他商品传导，从而增加通胀压力。

更值得注意的是，市场甚至还没有等到最新CPI公布，就已经开始重新提高对美联储加息的押注。

芝商所数据显示，利率期货反映的美联储加息概率已经升至71%，高于前一天的61%，一周前更只有49%。

换句话说：

油价上涨 → 通胀担忧升温 → 加息预期升温 → 美债收益率上行

这条链条正在重新成为市场交易的重要逻辑。

03｜CPI成为关键变量，美联储会怎么选？

接下来，市场的目光将集中在美国CPI数据。

此前，美联储内部部分官员曾表示，如果核心通胀保持温和，可能没有必要进一步收紧货币政策。

但随着能源价格快速上涨，市场对未来通胀路径的担忧明显增加。

这也解释了为什么投资者开始在CPI公布之前，就提前调整利率预期。

目前市场真正关心的问题已经不仅是：

“CPI是多少？”

更重要的是：

“CPI会不会改变美联储下一步的政策选择？”

如果通胀数据明显高于预期，市场可能进一步强化加息预期，美债收益率、美元可能继续获得支撑，而黄金、美股则可能面临更大的压力。

反过来，如果CPI低于预期，市场对利率继续上行的担忧可能缓解，债市也可能迎来一定喘息空间。

04｜贝森特出手回购美债，但收益率依然压不住

面对持续上涨的长端收益率，美国财政部长贝森特此前已经采取行动。

美国财政部扩大了长期美债回购计划，试图通过增加对长期国债的回购来改善市场流动性，并缓解长端收益率持续上涨的压力。

这一措施确实在一定程度上限制了长期美债收益率的上涨幅度。

但问题在于：

收益率并没有真正停止上升。

周四，美国财政部甚至将一次操作中的长期国债购买上限提高至 60亿美元，此前这一上限只有20亿美元。

然而最终实际购买金额只有 52亿美元。

市场由此开始担忧：即使财政部愿意增加回购规模，当前的市场环境下，想要大规模压低长期美债收益率依然并不容易。

数据显示，10年期美债收益率周四收于 4.943%，高于前一天的4.836%，创下2023年10月以来最高收盘水平。

距离5%关口，只差一步。

05｜5%之后，美债会迎来“抄底”还是新一轮抛售？

5%是一个非常敏感的心理关口。

回顾2023年秋季，10年期美债收益率也曾逼近并一度触及5%。当时收益率突破这一水平后，美债市场反而出现猛烈反弹。

因此，一部分投资者正在等待：

“如果收益率突破5%，是不是就是买入美债的机会？”

但这一次，市场环境可能有所不同。

当前影响美债收益率的因素并不只是美联储政策，还包括：

通胀压力 + 油价上涨 + 财政赤字 + 长债供需 + 地缘政治风险

尤其是如果能源价格在较长时间内维持高位，通胀压力可能持续存在，美联储降息空间也会受到限制。

这意味着，即使10年期美债突破5%，市场也未必会马上出现大规模买盘。

06｜美债、黄金、美股：下一场波动正在酝酿？

目前，美国股市尚未出现与债市同等幅度的压力。

强劲的企业盈利仍然为美股提供一定支撑，但进入9月以来，三大股指已经出现下跌，对利率更加敏感的成长型股票承压更明显。

与此同时，投资者还需要面对：

🔸 美债收益率持续上升

🔸 油价重新突破100美元

🔸 通胀压力反复

🔸 美联储政策路径不确定

🔸 中东局势持续变化

这些因素叠加在一起，意味着市场未来的波动可能进一步放大。

对于投资者而言，真正需要关注的或许不是单独的“10年期美债收益率能否突破5%”，而是：

如果美债收益率突破5%，同时CPI又明显超预期，市场会发生什么？

这才可能是下一阶段资产价格真正需要面对的风险。

接下来重点关注

美国CPI → 美联储利率预期 → 10年期美债收益率 → 美元、黄金、美股

如果CPI持续偏高，美债收益率可能继续承压；而如果通胀出现明显降温，市场则可能重新交易降息预期。

5%，究竟是美债收益率的终点，还是新一轮上涨的起点？

答案，或许就在接下来的通胀数据中。

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