RG 资讯 | 鲍威尔任期临近尾声，美联储释放更长暂停降息信号

随着美联储主席鲍威尔任期临近尾声，美国央行的政策基调正逐步趋于稳定。鲍威尔在周三的新闻发布会上表示，他相信自己将经济留在了“坚实的基础之上”，这也释放出信号：美联储可能进入一段较长的降息暂停期，以观察政策效果并等待更多数据指引。

在1月27日至28日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议后，美联储以10票赞成、2票反对的结果，将联邦基金利率维持在3.5%至3.75%区间不变。

此前，美联储已在去年下半年累计降息75个基点。本次投下反对票的美联储理事沃勒和米兰主张再降息25个基点，显示委员会内部在宽松节奏上仍存在分歧。

从政策声明来看，FOMC对经济形势的表述更显积极：将去年12月的“温和扩张”上调为“稳健增长”，并指出就业增长仍偏低，但失业率已出现趋稳迹象。

同时，美联储删除了此前有关劳动力市场下行风险上升的表述，转而强调通胀“仍略高”。鲍威尔也重申，当前政策利率已“处于接近中性水平的合理区间”，未来可根据数据变化灵活调整。

有观点认为，美联储去年下半年的降息更像是“提前购买保险”。纽约梅隆银行投资公司首席经济学家、前美联储高级官员Vincent Reinhart表示，当时的降息旨在防范劳动力市场进一步走弱，但目前就业并未明显恶化，而通胀仍高于目标，这为维持利率不变提供了依据。

摩根士丹利与麦格理的分析师也指出，鲍威尔的表态强化了“更长时间按兵不动”的信号，尽管市场仍普遍预期今年晚些时候可能出现温和宽松。

鲍威尔在本次发布会上对经济的评价较过去数月更为乐观。他表示，消费者支出仍具韧性，企业投资持续推进，生产率改善。

同时他也承认，低收入家庭正承受更大压力，不得不缩减开支并转向更便宜的消费选择。他指出，近期经济增长的一部分动力来自与人工智能相关的前期投资，这类投入正在对经济形成结构性支撑。

在通胀问题上，鲍威尔估计当前通胀仍在3%左右，明显高于美联储2%的年度目标。他认为，关税推高了商品价格，是通胀居高不下的重要原因，但服务业通胀回落趋势仍在延续。

鲍威尔表示，关税带来的最严重影响可能会在今年年底前逐步消退，并强调“加息不是任何人的基准情形”，意在淡化市场对进一步收紧政策的担忧。

尽管鲍威尔过去曾多次提醒，美联储并不存在“无风险路径”，因为通胀压力与劳动力市场走弱风险可能并存，但他在此次发布会上明显释放出更积极的信号。

NISA Investment Advisors首席经济学家Stephen Douglass指出，鲍威尔强调滞胀风险正在下降，通胀上行与就业下行的双重风险均有所缓和。

在政治相关议题上，鲍威尔保持谨慎立场。他拒绝评论司法部传票、白宫批评、美元汇率走势，以及是否会在主席任期结束后继续留在美联储理事会，并多次以“我没有更多信息”作答，刻意避免引发政策独立性争议。

不过，当被问及为何亲自出席美国最高法院关于特朗普政府试图罢免美联储理事库克的口头辩论时，鲍威尔回应称，这可能是“美联储113年历史上最重要的法律案件”。他表示，美联储主席出席此类听证会并非没有先例，相比缺席，亲自到场更有助于向公众解释立场与制度意义。

鲍威尔还就央行独立性发表了较长讲话。他强调，独立性是为了防止货币政策被用于短期政治利益，一旦公众信任遭到破坏，将很难恢复。他同时表示，美联储并未失去这种独立性，并相信未来也不会失去。

市场普遍预计，美国总统特朗普将在未来几周宣布鲍威尔的继任人选。鲍威尔称，若要给继任者建议，他会强调三点：远离选举政治，将与国会沟通视为核心职责，并依靠美联储专业且以公共利益为导向的工作人员开展工作。

值得注意的是，本次会议出现两张反对票，在一定程度上与鲍威尔偏乐观的经济基调形成对照。米兰作为特朗普近期任命的官员，在其参与的每次会议上都主张降息。

而沃勒的反对票则更受关注，因为事前缺乏明显铺垫。Reinhart认为，这使沃勒的异议更具分量。与此同时，沃勒也被视为特朗普挑选下一任美联储主席的四位候选人之一，使其立场更具市场影响力。