PRCBroker：特朗普美国政府下美元走弱的关键时刻

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■ 特朗普美国政府的政策不确定性成为美元的压力因素，但美国财政部长仍高举“强势美元”政策旗帜

■ 美元指数（DXY）在关注特朗普第一任期2018年2月低点的同时，正迎来美元走弱的关键考验期

被视为特朗普第一任期中期选举之年的2018年，被认为是混乱与分裂加深的一年。特朗普总统在贸易政策上强化对外强硬立场，在货币政策上则批评美联储（FRB），以此牵制美元走强。当时的美国财政部长姆努钦也对美元走弱持容许态度。年初便爆发的联邦政府部分停摆，虽因临时预算通过而仅持续3天，但“美国民主政治陷入功能失调”的担忧加速了美元下跌。同时，日本央行开始探索退出宽松政策的可能性，欧洲央行也被认为将推进政策正常化，日元和欧元随之走强。尽管在美国经济稳健的支撑下，美元兑日元一度升至113日元出头，但到3月却反落至104日元后半段。

此后，美联储以每三个月一次的节奏持续加息，而日本央行则维持宽松立场。受日美利差扩大的影响，美元兑日元在104日元后半段企稳反弹，并于10月触及114日元中段的阶段高点。11月6日的美国中期选举结果导致参众两院分别由不同政党控制，形成所谓的“分裂国会”，众议院由在野的民主党取得过半席位。围绕移民和边境问题的朝野对立加深，联邦政府自12月22日起再次陷入部分停摆，直至翌年1月25日才恢复运作。在对美国内政停滞的担忧仍存之际，全球经济开始放缓，美联储在2018年12月的会议上暗示暂停加息，美元兑日元被压回至109日元后半段，结束了当年的交易。

进入2025年、特朗普第二任期启动后，以美国关税政策为导火索的贸易战导致成本上升，被认为可能引发全球性衰退并扰乱金融市场。2026年伊始，在美国出现“股债汇三杀”、日本国债暴跌的背景下，围绕美国新增关税以及美联储独立性的问题，市场对美元的信任再度动摇。美元指数（DXY）急跌至95附近，创下自2022年2月以来的新低。尽管特朗普政府的政策不确定性持续压制美元，但贝森特美国财政部长否认进行汇率干预，并强调坚持强势美元政策。展望未来，在关注特朗普第一任期2018年2月低点88.253的同时，美元指数将在11月3日美国中期选举临近之际，迎来美元走弱的关键考验阶段。