RG 资讯 | 经济学家普遍预计欧洲央行将维持利率不变至明年底

最新调查显示，欧洲央行预计将至少把当前利率水平维持至明年年底，市场对2026年加息的预期明显降温。

受访经济学家一致预计，欧洲央行管理委员会将在2月4日至5日于法兰克福召开的货币政策会议上，将存款利率维持在2%不变。

尽管本次调查中，预计欧洲央行在2028年前启动一次及以上加息的经济学家比例由上轮调查的约四分之一升至三分之一，但认为年内会加息的受访者占比反而下降，反映市场对短期紧缩路径的信心减弱。

这一预期变化的核心原因在于经济不确定性持续上升：美国总统特朗普释放出可能随时推翻去年夏季与欧洲达成贸易协定的信号；与此同时，欧元走强压制欧元区出口表现，进一步拖累本就低于通胀目标的价格走势。

以行长拉加德为首的欧洲央行官员认为，当前的货币政策框架足以应对未来挑战。但在欧元持续升值的背景下，奥地利央行行长Martin Kocher等官员强调，央行需要保持高度灵活性，并为快速采取行动做好准备。

瑞典银行经济学家Nerijus Maciulis表示，拉加德很可能会重申欧元区经济基本面总体稳健，但风险仍处于高位。尤其在2026年开年的短短数周内，各类贸易协议的脆弱性已暴露无遗。

特朗普在世界经济论坛上扬言，若欧洲不将格陵兰岛交予美国，将对欧洲加征更高关税。受访经济学家普遍认为，这一事件令当前地缘政治紧张程度升至至少两年来的高位。

尽管特朗普随后作出让步，但相关争端仍促使欧洲各国加快与其他地区巩固合作关系。本月初欧洲与南美多国签署贸易协定后，本周又与印度达成自由贸易协议，显示欧洲正在加速推进多元化贸易布局。

澳大利亚国民银行高级市场策略师Gavin Friend指出，尽管预计美欧贸易协定最终仍将得以维持，但未来可能多次接近破裂边缘，市场需对反复波动保持警惕。

Friend也是76%认为去年夏季达成的协议将经受住最新动荡的受访者之一。对于欧元走强，他认为欧元兑美元汇率在1.20至1.25区间，对欧洲央行而言仍属“可承受范围”。

受海外投资者对美国经济前景转趋谨慎影响，欧元兑美元过去一年累计升值约15%，近期更突破1.20关口。欧洲央行政策制定者目前尚未公开发出警示，但已对汇率变化保持密切关注。

希腊国家银行经济学家Ilias Tsirigotakis表示，尽管美元大幅贬值仍属于小概率极端情形，但若欧元继续走高，欧洲央行将不得不重新评估欧元区通胀的风险平衡，并调整政策表述与应对路径。

欧洲央行最新经济预测显示，2026年和2027年欧元区消费者物价涨幅将略低于2%的目标，直至2028年才有望回归目标水平。受访经济学家普遍认为，未来数月通胀下行风险更大，2027年上行风险有所抬升，但中期来看通胀仍大体运行在目标轨道附近。

即便如此，交易员仍加大了对欧洲央行年内降息的押注。本次调查中，仅12%的受访者预计2027年底前央行会启动一次及以上降息，但约40%的经济学家认为，降息的可能性仍高于加息，反映市场对经济动能的担忧尚未消散。

经济学家David Powell和Simona Delle Chiaie指出，2026年开局欧洲便遭遇多重地缘政治扰动，而欧洲央行仍将把重点放在经济基本面而非短期波动上。

这意味着央行大概率会淡化格陵兰岛相关贸易争端、通胀短暂跌破2%目标以及欧元升值带来的影响。但这些变化也凸显，欧元区经济前景的下行风险正在持续累积。

欧元区经济增长的主要希望，寄托于各国政府扩大基建与国防支出所带来的财政刺激。受访经济学家预计，德国从相关投资中获得的增长提振将高于欧元区整体水平。

作为欧元区最大经济体，德国经济近期持续落后于其他成员国，直到最近才重回增长轨道。欧元区2025年第四季度GDP初步数据将于本周五晚些时候公布，分析师预计该季度欧元区经济环比增长0.2%。

多数受访经济学家认为，当前欧元区经济产出更多受结构性因素制约，这与此前学界普遍认为周期性因素占主导的观点形成明显转变。

荷兰国际集团经济学家Carsten Brzeski表示，欧洲央行将愈发强调货币政策对解决结构性经济短板的作用有限，试图借此降低市场对进一步降息的猜测。在全球局势高度不确定的背景下，欧洲央行几乎已成为政策连续性与稳定性的代表。