Phố Wall 'bất an' về Kevin Warsh, thị trường chờ đợi chuyến tàu lượn siêu tốc

Thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào một giai đoạn bất ổn mới khi phản ứng trước đề cử đầy bất ngờ của Tổng thống Donald Trump đối với vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Fed.

Kevin Warsh, một cựu Thống đốc Fed với danh tiếng là “diều hâu lạm phát” và người chỉ trích chính sách nới lỏng định lượng, được chọn để kế nhiệm Jerome Powell.

Đề cử này không đơn thuần là một thay đổi nhân sự, mà còn là một phép thử công khai đối với nền độc lập của Fed, đẩy các nhà đầu tư vào tình thế phải đoán già đoán non về tương lai chính sách tiền tệ trong bối cảnh áp lực chính trị chưa từng có tiền lệ.

Sự bất an của Phố Wall

Phản ứng ban đầu của thị trường trước đề cử ông Warsh như một tấm gương phản chiếu sự bối rối sâu sắc. Trong hoàn cảnh thông thường, với quan điểm chống lạm phát cứng rắn và tư tưởng thắt chặt tiền tệ được ông Warsh công khai ủng hộ suốt nhiều thập kỷ, các nhà đầu tư trái phiếu hẳn đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lên cao.

Tuy nhiên, thực tế lại phức tạp hơn nhiều, điều khiến thị trường mất phương hướng chính là mâu thuẫn giữa lập trường cá nhân của ứng viên và những gì ông chủ Nhà Trắng công khai mong đợi.

Tổng thống Trump đã nhiều lần bày tỏ mong muốn có một lãnh đạo Fed chủ động cắt giảm lãi suất để giảm chi phí vay cho hộ gia đình và doanh nghiệp, phục vụ cho chương trình nghị sự về khả năng chi trả của ông. Thậm chí, ông từng tuyên bố rằng bất kỳ ai không đồng quan điểm với ông về lộ trình lãi suất “sẽ không bao giờ trở thành Chủ tịch Fed”.

Chính sự giằng co này khiến giới đầu tư không chắc chắn liệu ông Warsh, một khi nắm quyền, sẽ kiên định với các nguyên tắc “diều hâu” của bản thân hay sẽ nhượng bộ trước áp lực từ Tổng thống. Sự không rõ ràng này chính là hạt nhân của mọi bất ổn dự báo.

Các chuyên gia cảnh báo rằng sự biến động có thể sẽ thống trị thị trường trong vài tháng tới, ít nhất là cho đến khi các nhà đầu tư thực sự hiểu rõ con người và hành động của vị Chủ tịch tương lai.

Những mảnh ghép dễ vỡ

Trong một môi trường đầy bất trắc, việc định vị danh mục đầu tư trở nên quan trọng hơn bao giờ hết. Các chuyên gia chỉ ra rằng những cổ phiếu tăng trưởng “nóng” và đang được định giá cao một cách phi lý sẽ là nhóm tài sản dễ bị tổn thương nhất nếu làn sóng bán tháo ập đến.

Một ví dụ điển hình cho sự mỏng manh này nằm ở thị trường vốn hóa nhỏ (small caps), chỉ số Russell 2000 (RUT), bao gồm nhiều công ty quy mô nhỏ, đang có màn thể hiện vượt trội so với Chỉ số S&P Small Cap 600 (SML), dù một thực tế đáng lo ngại là khoảng 40% các công ty trong Russell 2000 đang không có lãi.

Trong khi đó, S&P Small Cap 600 lại được cấu thành chủ yếu từ những doanh nghiệp làm ăn sinh lời. Sự chênh lệch này cho thấy một bong bóng đầu cơ tiềm ẩn trong nhóm cổ phiếu nhỏ, khiến chúng trở nặc đặc biệt nhạy cảm trước bất kỳ cú sốc nào về tâm lý hoặc chính sách.

Trong bối cảnh đó, các nhà đầu tư thận trọng có xu hướng tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn. Các lĩnh vực mang tính phòng thủ như hàng tiêu dùng thiết yếu, dịch vụ tiện ích và chăm sóc sức khỏe được kỳ vọng sẽ thể hiện sức chống chịu tốt hơn.

Logic đằng sau sự lựa chọn này rất rõ ràng: bất kể nền kinh tế hay chính sách tiền tệ có biến động thế nào, người tiêu dùng vẫn phải mua nhu yếu phẩm, thanh toán hóa đơn điện nước và tiếp cận các dịch vụ y tế.

Ngoài ra, một điểm sáng đáng chú ý khác có thể đến từ các công ty công nghệ tiên phong về trí tuệ nhân tạo (AI). Nếu ông Warsh giữ vững quan điểm rằng đầu tư vào AI sẽ là động lực chính cho sự gia tăng năng suất kinh tế, làn sóng dịch chuyển vốn vào lĩnh vực đầy hứa hẹn này có thể sẽ tiếp tục, thậm chí trở thành một trong những trụ cột chính đẩy lợi nhuận của toàn thị trường chứng khoán.

Phía sau hậu trường chính trị

Bức tranh sẽ không trọn vẹn nếu chỉ nhìn vào thị trường. Đề cử ông Warsh đồng thời tiết lộ những toan tính chính trị phức tạp và cuộc chiến ngầm nhằm bảo vệ bản sắc độc lập của Fed.

Một chi tiết quan trọng là nhiệm kỳ Thống đốc của ông Jerome Powell thực tế kéo dài đến năm 2028. Điều này nghĩa là ngay cả khi rời ghế Chủ tịch, ông Powell vẫn có thể ở lại trong Hội đồng Thống đốc Fed. Sự hiện diện của ông, cùng với các thành viên “lão làng” khác, được xem như một lá chắn thể chế quan trọng, có khả năng bác bỏ bất kỳ nỗ lực cải tổ mục tiêu hoặc khuôn khổ hoạt động cốt lõi nào của Fed một cách quá đột ngột.

Có hai giả thuyết chính về động cơ của Tổng thống Trump. Một số nhà phân tích cho rằng ông Trump chọn Warsh với kỳ vọng vị cựu Thống đốc này, nhờ kinh nghiệm và mối quan hệ trong Fed, có thể thuyết phục các quan chức khác ủng hộ lập trường giảm lãi suất của Tổng thống.

Tuy nhiên, cũng có ý kiến lo ngại rằng bản thân ông Warsh có thể “quay lưng” lại với Nhà Trắng, một nỗi sợ mà chính ông Trump đã hé lộ qua câu nói tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos: “Thật kinh ngạc khi thấy mọi người thay đổi thế nào một khi họ đã có được công việc đó”.

Sự lo lắng này thậm chí còn được thể hiện một cách công khai và đầy kịch tính hơn khi Tổng thống Trump, theo một báo cáo của Wall Street Journal, đã đùa rằng sẽ kiện ông Warsh nếu vị tân Chủ tịch này không hạ lãi suất.

Câu chuyện về đề cử Kevin Warsh là một lát cắt điển hình cho thấy sự giao thoa phức tạp giữa chính sách tiền tệ và chính trị, giữa nguyên tắc độc lập và áp lực điều hành. Trong những tháng tới, thị trường sẽ giống như một hành khách trên chuyến tàu lượn siêu tốc, buộc phải trải qua những cú sốc biến động cho đến khi tìm thấy sự rõ ràng.

Trong lúc đó, lời khuyên khó thực hiện nhất nhưng có lẽ là đúng đắn nhất cho các nhà đầu tư chính là: giữ vững tâm lý, không hành động nóng vội và luôn tập trung vào các mục tiêu dài hạn. Dù ai là người cầm lái Fed, nguyên tắc cơ bản của đầu tư vẫn không thay đổi.